Generali Asset Management parie sur le Maroc pour l'investment grade
Le gestionnaire italien Generali Asset Management, qui gère des centaines de milliards d'euros d'actifs, inclut le Royaume dans le cercle restreint des pays émergents capables de rejoindre durablement la catégorie investissement. Dans son rapport à 5 ans dévoilé le 20 octobre, GenAM cite trois noms : le Maroc, la Serbie et la Côte d'Ivoire. Tous sont aujourd'hui classés en BB mais disposent, selon ses analystes, des fondamentaux pour passer le cap. L'Afrique du Sud et l'Ouzbékistan figurent aussi parmi les candidats crédibles.
Ce scénario repose sur deux leviers, le redressement des comptes publics et l'amélioration des balances extérieures. C'est précisément sur ces critères que le Maroc a été distingué récemment. Moody's a relevé sa perspective de stable à positive le 6 mars, en maintenant sa note Ba1, tandis que S&P Global Ratings a franchi le pas dès septembre 2025 en hissant le Maroc à BBB-, synonyme d'entrée en investment grade. Accéder à cette catégorie ouvre la dette d'un État à tout un univers de fonds internationaux qui ont l'obligation d'investir uniquement en investment grade. Mécaniquement, cela fait baisser la prime de risque exigée par le marché.
Pour autant, Generali reste lucide sur le contexte global. Le gestionnaire estime que les écarts de rendement de la dette émergente sont déjà au plus bas historique et pourraient même s'élargir légèrement dans les années à venir. Seuls les pays qui obtiendront un upgrade, comme le Maroc, pourraient tirer leur épingle du jeu avec un resserrement de leurs spreads. Si le Maroc confirme son statut investment grade chez les trois grandes agences, le coût de financement des grands projets comme le dessalement, le TGV Kenitra-Marrakech ou le développement de l'hydrogène vert à Dakhla et Guelmim pourrait baisser. C'est aussi un signal positif pour les investisseurs qui placent leur argent dans les bons du Trésor marocain et les obligations d'entreprises marocaines.
