ONCF : chiffre d'affaires en hausse au 1er semestre 2026 malgré un déficit de 716 MDH
L'Office National des Chemins de Fer poursuit ses grands chantiers à un rythme soutenu, quitte à peser sur sa rentabilité à court terme. C'est le constat qui ressort de ses résultats financiers du premier semestre 2026. Pour financer cette transformation, l'ONCF a bouclé avec succès sa troisième émission d'obligations vertes pour un montant de 2 milliards de dirhams. L'opération a suscité un fort engouement du marché, avec une demande qui a dépassé cinq fois l'offre initiale. Ces fonds viennent soutenir un programme d'investissement massif.
Entre janvier et juin 2026, l'Office a injecté 4,8 milliards de dirhams, principalement dédiés à l'augmentation de la capacité du réseau et à la modernisation des infrastructures. Le projet phare reste la future ligne à grande vitesse entre Kénitra et Marrakech, un axe stratégique dans le cadre de la vision 2030. Sur le plan commercial, la dynamique est positive. Le chiffre d'affaires s'établit à 2,5 milliards de dirhams, en progression de 2% par rapport à la même période en 2025. Cette performance est portée par le succès continu d'Al Boraq, dont l'activité a bondi de 8%, ainsi que par le transport de marchandises qui affiche une hausse de 3%.
Paradoxalement, cette croissance ne se reflète pas dans les marges. L'EBITDA a reculé de 13% à 842 millions de dirhams, sous l'effet de la hausse des charges d'exploitation liées aux chantiers en cours. Le résultat net affiche quant à lui un déficit comptable de 716 millions de dirhams, contre 641 millions un an plus tôt. L'ONCF nuance toutefois ce chiffre. Selon l'Office, ce déficit est largement dû au poids du capital de l'infrastructure.
Retraité de cette charge, le résultat net serait en réalité bénéficiaire de 358 millions de dirhams. Enfin, sur le volet gouvernance, l'ONCF a conservé pour la deuxième année consécutive la certification ISO 37001 relative au système de management anti-corruption, confirmant ses efforts en matière de transparence.
