BAM : Croissance du Maroc à 5,2% en 2026 portée par l’agriculture, taux directeur maintenu à 2,25%

La Banque Al-Maghrib table sur une accélération de la croissance marocaine. Selon les prévisions dévoilées lundi à l’issue de la 2ᵉ réunion trimestrielle 2026 de son Conseil, le PIB national devrait passer de 4,9% en 2025 à 5,2% en 2026, avant de revenir à 3,1% en 2027 en raison d’un effet de base. Le moteur de cette accélération en 2026, c’est l’agriculture. Après une hausse de 8,2% en 2025, la valeur ajoutée agricole devrait bondir de 16% cette année.

La banque centrale base son scénario sur une récolte céréalière de 90 millions de quintaux, selon les estimations du ministère de l’Agriculture. Une campagne exceptionnelle qui dope mécaniquement la croissance globale. Effet de base oblige, le contrecoup se fera sentir en 2027. BAM prévoit alors un recul de 7,6% de la valeur ajoutée agricole, en partant de l’hypothèse d’un retour à une production céréalière moyenne. Hors agriculture, le rythme reste solide mais plus modéré. Les activités non agricoles devraient croître de 4,5% en 2025, puis se stabiliser autour de 4,2% en moyenne sur 2026 et 2027.

 Le secteur secondaire et les services continuent donc de porter l’économie, sans l’élan exceptionnel des bonnes années agricoles. Côté politique monétaire, BAM a décidé de maintenir son taux directeur inchangé à 2,25%. Le Conseil justifie ce statu quo par la nécessité de suivre de près l’évolution de la conjoncture, tant au niveau national qu’international. La banque centrale assure qu’elle ajustera ses décisions à chaque réunion en fonction des dernières données disponibles.

Ces prévisions confirment que la croissance marocaine reste très sensible à l’aléa climatique. Quand les pluies sont au rendez-vous, l’agriculture tire tout le PIB vers le haut. Quand elles manquent, la dynamique ralentit malgré la résistance des autres secteurs.